最新全球镍供应分析及后市展望

矿业澳洲点评】目前澳洲各镍矿正在密切关注全球镍的供应形势，一旦时机成熟，大家会发现澳洲镍矿会陆续开工。

《最新全球镍供应分析及后市展望》

2016年9月，中经有色金属产业景气指数为26.1,较上月回升2.3点，回升至“偏冷”区域上沿；中经有色金属产业先行指数为81.2，较上月回升2.3点；一致指数为74.4，较上月小幅回升2.1个点。初步判断，有色金属产业景气指数在“偏冷”区间持续回升，但企业经济效益持续回升的压力依然较大。

与有色金属产业景气指数构成指标进行比较可以看出，2016年三季度镍价多数在7.3万元~8.2万元/吨之间徘徊，三季度价格高于二季度的水平，与LMEX指数表现一致。镍价在第三季度走势不断上探，季度累计涨幅10%以上，主要受菲律宾矿业环保审查消息的影响，菲律宾新总统及新的环境与自然资源部部长自6月底开始对境内不达标矿场开采进行整顿，7月份不断有矿山关停消息流出，市场对镍矿供应锁紧预期不断升温，镍价走势保持强劲。

【中国镍工业运行情况】2016年第三季度LME期镍均价10310美元/吨，同比下跌3%，环比上涨16%。9月底伦镍库存36.2万吨，较上季度末减少近1.7万吨。第三季度沪镍主力合约均价80752元/吨，同比下跌5%，环比上涨15%。第三季度现货价格也跟随期货有了较大幅度的上涨。

【镍钴采选冶投资同比下降】2016年1~8月份，中国镍钴采选业施工项目有10个，投资额为10.2亿元，同比增加125.26%；镍钴冶炼施工项目有44个，投资额为53.1亿元，同比下降24.84%。

【中国原生镍产量同比减少2.5%】2016年三季度中国原生镍（包括镍生铁含镍量，下同）产量估计为15.3万吨，同比减少2.5%，环比基本持平。其中电解镍产量为4.5万吨，通用镍产量为0.8万吨，镍盐产量为0.7万吨，含镍生铁产量为9.3万吨。前三季度中国原生镍产量总计为43.6万吨，同比减少8.2%，预计全年中国原生镍产量为58万吨。 

【供应缩减，消费增加，镍市基本面趋好】2016年1~7月份，全球镍矿产量117.43万吨，同比减少6.5%。全球五大洲镍矿产量同比均呈现下降趋势，供应全面萎缩。亚洲地区镍矿产量39.14万吨，同比减少11.3%，除印尼产量同比增加30.2%外，其他亚洲国家产量普遍出现下滑现象，主要镍矿出口国的菲律宾产量同比减少24.4%至21.59万吨。欧洲、非洲、美洲及大洋洲产量降幅分别为8.2%、6.9%、2.2%及1.9%。供应全面缩减。

2016年1~7月全球原生镍产量112.9万吨，同比减少2.6%。其中除美洲产量同比增加1.6%外，非洲、亚洲、欧洲、大洋洲产量均下降，降幅分别为8.5%、1.6%、7%和0.7%。2016年1~7月全球镍消费量117.15万吨，同比增长6%。分地区看，除澳洲外，其他消费地区消费量同比均呈增长状态。消费量最大的亚洲地区1~7月份消费量83.44万吨，同比增长6.4%，其中中国消费量的绝对数量以及增幅都处首位，1~7月份中国镍消费量61.74万吨，同比增长8.1%。 

【镍矿进口减少，电解镍进口量增加】海关统计数据显示，7~8月份中国共进口镍矿756万吨，预计三季度进口量为1200万吨，同比减少7.7%，大部分是来自菲律宾的红土镍矿。7~8月份中国电解镍进口量为5.7万吨，预计三季度进口量为8万吨。前8个月累计进口电解镍28.7万吨，同比增长69.8%。其中自俄罗斯进口量19.1万吨，加拿大进口量2.5万吨，挪威进口量1.72万吨，南非进口量1.38万吨。自4~5月份开始，中国进口电解镍进入了较大幅度的亏损，亏损局面一直延续第三季度，平均每吨亏损额在3000元左右，最高亏损至6000元以上，如此长时间大幅度的亏损打消了市场的进口积极性，融资镍的需求也降低。进口电解镍在4月份创高点后，进口量逐渐减少。

受国内含镍生铁产量下降和青山印尼项目顺利投产影响，2016年以来中国镍铁进口量迅速增加，1~8月份中国累计进口镍铁63.4万吨，同比增加46.3%，进口镍铁折合金属量9.69万吨，较去年同期9.56万吨金属量增加0.13万吨，增幅仅1.4%。分进口国看，自印尼进口45.09万吨，新喀里多尼亚进口6.56万吨，哥伦比亚进口4.07万吨，巴西进口3.64万吨。

【各类镍物料库存消化速度加快】2016年第三季度伦镍库存减少1.7万吨至36.2万吨附近，国内电解镍可统计库存23万吨左右，较第二季度减少近3万吨。由于我国进口镍长期大幅度的价格亏损，进口积极性降低，开启消化国内电解镍库存。另由于2016年为近5年来首次出现供需缺口，在镍矿库存与NPI库存均位于低位的情况下，全球镍板显性库存开始降低。

第三季度受环保影响，国内NPI产量下降，进口镍铁实际金属量同比增加微弱，但同期国内不锈钢产量特别是300系不锈钢产量减少有限，国有大钢厂调整产品结构，增加了300系的供应量。故国内NPI的库存继续降低，特别是8月份库存消耗量增大。截至三季度末，国内NPI库存12万吨，较二季度末减少3万吨。

截至第三季度末，国内港口镍矿库存1538万吨，较二季度末增加228万吨，第三季度为国内港口补库的高峰期，且今年受菲矿供应收紧的影响，镍矿价格出现较为明显的上涨，菲矿商出货积极性提高，国内贸易商操作的积极性也被带动，8月份进口量不降反升。但由于进口镍矿品位的降低，港口实际镍矿金属量低于去年同期。 

【后市展望】从目前看，菲律宾镍矿供应收紧持续受到关注，国内钢厂复产特别是华东地区钢厂的复产将继续带动镍的消费需求，不锈钢钢厂的库存重建以及中国国储局对精炼镍的收储等因素都会对镍价产生支撑。

9月21日起，交通部史上最严治理超限超载行动拉开序幕，不锈钢原材料及不锈钢运输成本上升，企业生产成本上升，对行情形成一定支撑。

目前LME+SHFE两市总库存由51万吨下降至47万吨，在国内镍矿及NPI去库存已近后程，电解镍库存的下降是行业基本面好转的良好信号。

——徐爱东，范润泽，《中国有色金属报》