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宏观：浅析2016年全球矿业前景

发布时间：

2016-02-24

来源：

阳光创译语言翻译 2016-02-23

投资者对矿业失去信心，矿业公司融投资困难，全球矿产勘查开发投资出现连续三年下降，新发现减少。矿业公司为维持生存，不得不依靠出售资产和接受并购。在大多数矿产品价格下跌的情况下，以锂为代表的新兴产业所需矿产却大受追捧，价格一路上扬。

预计2016年这种因产业转型升级带来的矿产品消费变化还将持续，美元升值对矿产品市场的影响也不可忽视。尽管全球复苏依然缓慢，但中国和印度将继续扮演世界经济增长的双引擎，以南亚为代表的新兴经济体将成为新动力。

世界经济复苏缓慢，能源和采矿业贡献力下降

2015年10月份，国际货币基金组织(IMF)在《世界经济展望》报告中将2015年世界经济增速为从此前预测的3.3%调低为3.1%，将2016年增速从3.8%调低为3.6%。尽管美国、欧元区等发达经济体复苏加快，但是发展中经济体和新兴经济增速减缓超出原先预期，而这两大经济体GDP增量占世界经济增量的比例在2015年达到了79%，因此，发展中经济体和新兴经济体增速放缓对世界经济增长影响巨大。IMF认为，大宗商品价格下跌、货币贬值和金融市场动荡是新兴经济体经济下行的主要因素，如果2016年大宗商品价格能够趋稳，那么新兴和发展中经济体可能有所改观，比如依靠铁矿石和石油出口的巴西、俄罗斯以及中东和拉丁美洲的一些国家。

世界银行在2016年1月6日发布的最新《全球经济展望》也下调了世界经济增长预期。2015年经济增速从上次预计的2.8%下调为2.4%．2016年经济增速从3.3%下调为2.9%。世行认为，2015年全球经济增长低于预期，主要是因为大宗商品价格暴跌、贸易和资本流动疲软以及一系列金融波动事件耗竭了经济活力。影响未来世界经济增长的主要因素是：①高收入国家能否保持复苏势头；②大宗商品价格能否趋稳；③中国经济能否逐步转变到以消费和服务主导的增长模式。报告预计南亚地区将成为未来全球经济增长的亮点，欧亚地区将逐步企稳和复苏，拉美和加勒比地区将摆脱衰退出现温和复苏，中东北非地区将加速。报告特别提到印度、越南、巴基斯坦、埃塞俄比亚、保加利亚等国家经济将加速增长。能源、采矿业和基础设施建设将带动莫桑比克、坦桑尼亚、加纳、利比亚、民主刚果、科特迪瓦、秘鲁等国家经济增速回升。

矿产勘查开发投入持续下降，重现全行业性危机

SNL金属和矿业公司在2015年11月份发布的报告显示，根据该公司对1798个勘查投资在10万美元以上矿业公司的调查统计，2015年世界有色金属勘查投资预算为87.7亿美元，考虑到所调查对象可能占到全部勘查投资预算的95%，因此SNL估计世界有色金属勘查投资预算为92.O亿美元，较2014年下降18%。这也是2008年金融危机以来首次低于100亿美元，与2009年基本相当。从矿种上看，金仍是勘查投资预算最多的矿产，占45%。从勘探阶段上看，草根勘探首次低于30%，为29%，而矿山深部和外围勘探所占比重继续上升，至34.2%。从地区上看，拉丁美洲仍然是吸引勘查投资最多的地区，占28.3%。从公司规模看，大型矿业公司仍然是矿产勘查的主力，占48.8%。SNL公司预计，短期内矿产勘查投入减少的趋势还将延续。

在全球矿产勘查投入减少的情况下，虽然总体上新发现减少，但也有一些亮点。巴西深水油田和陆上油气田勘探继续取得较大进展，埃及在地中海域发现超巨型气田。土耳其的红马登(HotMaden)铜金矿、智利阿尔图拉斯(Alturas)金矿、西澳州蒙蒂(Monti)铜金矿、厄立特里亚的克鲁里(Colluli)钾盐矿、安哥拉的鲁洛金刚石矿等都属于少见的世界级矿床。我国在山西平朔和内蒙古准格尔煤田煤中发现超大型伴生锂矿，这在世界上为首次发现，为新型成矿模式，潜在经济价值大。

一些矿业公司将勘查开发的重点放在规模不大但品位较高的项目，以期尽快获得回报，缩短项目周期。即使是超大型或巨型矿床，也削减投资规模，降低设计产能。因此，全球矿业项目开发投资持续大幅下降。据SNL金属和矿业公司瑞典办公室（即原瑞典原材料集团）的统计，2014年矿业项目投资较上年减少了16.1%，其中绿地开发项目投资下降29.2%。2015年继续下降趋势，预计比2014年减少10%左右。

矿产品市场萎缩，影响到勘查、开发和冶炼整个矿业产业链。澳大利亚矿业已经成为该国失业率最高的行业。矿业公司减产或关闭矿山，必然带来大量工人失业，一些国家比如巴西、智利、南非发生的工人罢工就是因为矿业公司削减投资或者工人利益得不到体现造成的。从矿种看，石油、煤炭、铁矿石等大宗矿产影响最大。矿业行业不景气，也造成了大量人才外流。

大宗矿产品价格有望止跌反弹，而新能源新材料所需矿产价格大幅飙升后升幅趋缓

受到需求减缓、供应过剩和美元升值等多种因素的影响，国际矿产品价格在过去一年多的时间里出现了断崖式下跌，多数矿产品价格跌至2008年金融危机以来的最低，有的甚至创下10多年来的新低。2015年底，国际原油价格较2014年6月份高点已经跌去70%，铁矿石价格跌幅达到60%，铜价跌幅达到20%。能源和矿产品价格大幅下跌，直接影响到俄罗斯、巴西、智利、沙特阿拉伯、委内瑞拉、尼日利亚等重要矿产资源国家的出口，进而影响整个经济社会的发展和稳定。

矿产品价格下跌直接导致矿产品出口大国收入大幅下降。2015年，巴西铁矿石出口量为3.66亿t，较2014年的3.44亿t增长6.3%；但是出口额却从上年的258亿美元降至141亿美元，降幅45.4%。尽管铜产量和出口量上升，但是智利2015年矿产品出口额仍然下降了17.6%，从上年的419亿美元降至2015年的345亿美元。

由于国际矿产品价格已经跌幅巨大，预计2016年继续大幅下跌的空间有限，但供给过剩与需求减缓的双重压力依然存在，美元升值使得以美元计价的矿产品价格继续面临下跌的压力。考虑到矿业公司减产将逐渐增多、地缘政治局势不稳以及矿工诉求等因素，矿产品供应严重供过于求的局面将有所改观，价格止跌回升的几率增大。

在2015年，并非所有的矿产品价格都在下跌，与新能源新材料有关的矿产，比如锂、磷、钴、铬、铱等在上涨。以锂为例，2015年年初电池级碳酸锂价格4.3万元／t，经过几轮大幅调整后，年底市场报价已经上调至12.3万元／t，个别企业甚至报价16万元／t，上涨了近3倍；六氟磷酸锂价格在年初时仅为8.5万～9万元／t，到年底时暴涨至26万元／t，涨幅也是3倍。预计2016年，新能源新材料矿产价格仍将延续上涨态势，但涨幅可能趋缓。