世界黄金协会发布《展望2018：全球经济趋势及其对黄金的影响》

    世界黄金协会近日发布了全球黄金市场前瞻性报告——《展望2018：全球经济趋势及其对黄金的影响》。世界黄金协会在报告中预计，2018年，四方面因素将为金价提供支撑。投资者或可继续从黄金投资中受益。

　　报告指出，2017年，以美元计价的黄金上涨了13.5%，是2010年以来的最大金价年涨幅，超过了股票以外的所有主要资产类别。

　　对于2018年金价走势，报告认为，有4个关键市场趋势会对金价产生影响：

　　第一，全球经济同步增长对黄金消费需求产生重要影响。随着收入的增长，人们对金饰及含黄金的科技设备的需求也会上涨。同时，收入增长也推升了储蓄水平，促进金条与金币的需求。而较好的消费需求也将支撑黄金的投资需求。投资者通常重视黄金作为金融对冲工具的效力。而不断增长的财富支撑了黄金的消费需求，这种需求进而为金价提供了长期支撑。投资和消费之间的互动也促成了黄金与其他主流金融资产之间更低的相关性，使黄金成为一种有效的分散投资工具。

　　第二，不断收缩的资产负债表和不断上涨的利率。持续不断的全球经济扩张可能导致货币政策收紧，美联储在其中起到了带头作用。虽然更高的利率增加了黄金投资的成本，但从历史的角度看，整体利率水平将继续保持低位，黄金面临的潜在阻碍可能没有那么大，而且，黄金可以帮助投资者管理金融市场风险。

　　第三，有泡沫的资产价格。2017年全球资产价格达到多年高点，美国的标普500指数处于史上最高水平，其周期调整市盈率处于2000年互联网泡沫峰值以来的最高水平。这种资产牛市可能会贯穿整个2018年。分析师和评论员提出警告已经有一段时间了，但股市一直在稳步攀升，信贷标准也继续下滑。如果全球金融市场修正，那么投资者可以从黄金投资中受益，因为黄金历来在财务困境时期有助于减少亏损。

　　第四，黄金市场正在变得更加透明和高效。全球各地以黄金为依托的投资工具使黄金投资变得更容易、成本更低。

世界黄金协会认为，上述关键趋势的共同影响可能为黄金提供支撑。长期来看，还有四种特性使黄金作为一种战略投资标的充满吸引力：一是黄金一直是投资者投资组合的收益来源之一；二是在经济扩张和衰退时期，黄金与主要资产类别的关联性一直很低；三是黄金是一种主流资产，具有与其他金融证券相同的流动性；四是黄金在历史上一直能够提高风险调整后的投资组合收益。

　　事实上，去年初至今黄金市场已经收获了超15%的涨幅，对于今年金价走势，市场有不少较为积极的预期，尤其是认为黄金市场已经触底。

　　iGold Advisor分析师Christopher Aaron认为，今年黄金市场将进入新的上行趋势。他指出，金价从2011年以来的跌势已经出现了结束的信号。因此，后市预计金价走高。

　　从2011年到2015年年末，黄金市场处在持续的下行趋势中。而在去年8月，这条下行趋势线被打破。此外，此前金价顶部处在震荡走低的状态中，但目前这一状态也同样被打破。

　　Aaron指出，上述都是上涨的信号，虽然不少人认为并不是这些信号出现就一定会涨，那么究竟会怎样呢？可以从2008年到2011年间黄金市场的走势来看。

　　2008年金价触及1033美元/盎司的高点，之后价格开始走低，直到2009年2月下行趋势被打破。但在2009年3月和4月黄金市场却再次走低，到当年4月甚至跌到了865美元/盎司水平。

　　Aaron指出，当时很多投资者认为金价在突破下行趋势后却没能再走高，反而下跌，这说明了金价的上涨结束。

　　然而从更长的时间段来看，之后金价就进入了长期的上行趋势，直到2011年触及历史高点。

　　Aaron认为，从中可以看出，除了关注价格变动，最重要的是关注趋势的变化。

　　在2009年初黄金市场开始了一个新的大涨趋势，但在此期间经历了一个13.5%的下跌，以今天的价格来看，意味着差不多171美元的跌幅，如果这样的跌幅放到如今，恐怕也会让市场恐慌。

　　而从目前来看，黄金市场打破的是一个更长也更重要的趋势线。从去年9月初金价涨至近1360美元/盎司，到去年12月初一度跌破1240美元/盎司，黄金市场也经历了相当大的跌幅。

　　Aaron认为，这和2009年4月的情形非常相似，只不过这一次的跌幅只有9.5%而没有上一次那么大，但这意味着之后黄金市场可能迎来极大的上行。