有色行业景气度超预期 2017年有望一“钴”作气

【导读】2016年下半年钴金属价格迎来快速上涨，从2016年7月到2017年3月，钴价上涨幅度超过125%，这也在A股市场掀起一股“钴”热，华友钴业、洛阳钼业、格林美等相关涉钴公司股价纷纷大涨。　

       2016年下半年钴金属价格迎来快速上涨，从2016年7月到2017年3月，钴价上涨幅度超过125%，这也在A股市场掀起一股“钴”热，华友钴业、洛阳钼业、格林美等相关涉钴公司股价纷纷大涨。虽然此次钴价上涨带有一定的投机性，但锂电池带来的需求边际增量，进而带来的基本面变化仍是决定钴价长期走势的主要因素，因此，在未来两年内，钴金属基本面的好转具备高确定性，钴产业链相关公司值得我们继续关注。

　　目前，几乎全球所有钴资源均为铜、镍矿的伴生矿，且2017、2018年，全球没有大型铜钴矿、镍钴矿新增产能投产，由于钴的副产品特性，钴供应对价格相对不敏感，因此，钴金属价格弹性更多取决于市场需求。

　　去年年底，工信部发布的相关政策将纯电动汽车里程最低标准定为300公里，与目前150公里左右的里程相比，提升近一倍，更高里程也就意味着对更高能量密度电池的需求，由于三元材料电池在能量密度高于目前我国主流的磷酸铁锂电池且提升空间更大，因此，新能源汽车配套三元锂电占比的提升，三元材料将迎来快速发展期，而作为三元电池的上游，钴的需求也将进一步提升。

　　从国内来看，相关机构预计2017年我国新能源汽车产销量将达到70万辆，2020年则将达到200万辆。在新能源汽车产销量快速上涨的态势下，上游产业链也将快速放量，三元锂电池需求带动下的钴金属不仅将享受新能源汽车行业的高增速，还将在应用比例提升下迎来超额增速，有券商机构预计2017年-2020年，我国和国外三元材料钴需求量将分别以70%、50%的年均复合增速增长。

　　受益标的：华友钴业、洛阳钼业、格林美等。

　　华友钴业通过收购刚果(金)PE527矿布局上游资源，该项目预计2018年达产，有券商预计2017年公司自产矿有望达到4000-4500吨，自给率达50%，公司将充分受益钴价上涨。

　　洛阳钼业收购的刚果Tanke 矿拥有年产1.4万吨钴精矿产能，钴价格上行直接增厚洛阳钼业业绩。

　　格林美通过废弃电子产品回收金属钴并生产钴粉和正极材料前躯体，回收金属闭环的构建有效规避原材料涨价，终端产品将因此获得成本竞争优势。