2016年12月中经有色金属月度景气指数解读

 

    解读包括：有色行业、铅锌行业、稀土行业、钨钼行业、镍行业、锡锑行业

 

 

对2017年产业发展的分析预测

 

　  受供需改善、价格回升影响，2016年有色金属工业运行情况好于预期。12月，中经有色金属产业景气指数为31.1，较上月回升1.3点，回升至“正常”区域，继续保持回升态势。展望2017年，尽管全球主要有色金属供应过剩的局面没有根本扭转，市场环境依然严峻，但由于本周期最困难的阶段已经过去，产业发展总体处于弱势筑底企稳状态。

　　一、当前国内外有色金属市场供需形势

　　进入2016年以后，中国经济的稳定增长，使国内主要有色金属消费继续保持上升势头，显著改善了市场预期，表明中国仍是带动世界经济发展的重要力量。从国际方面看，“英国脱欧”、特朗普当选等黑天鹅事件的发生，引发国际金融动荡，资金开始由虚拟市场向实体市场回归。导致大宗商品市场形势出现“翻转”，价格止跌回升。在这种背景下，全球主要有色金属市场“空头”受到打击，“多头”重新活跃。国内市场铜现货年平均价为38126元/吨，比上年下降6.9%，降幅比上年收窄近10个百分点；铝现货年平均价为12529元/吨，比上年上升3.0%；铅现货年平均价为14571元/吨，比上年上升11.3%；锌现货年平均价为16866元/吨，比上年上升9.0%。价格反弹的幅度超出了市场预期。

　　铜：2016年，世界矿山铜月产量稳定在170万吨以上，预计全年产量超过2000万吨，比上年增长5%左右。由于供应充裕，导致冶炼加工费上扬，刺激了铜冶炼生产，世界精炼铜月产量超过200万吨，预计全年产量接近2400万吨，比上年增长约4%，加剧了全球性过剩，抑制了价格回升。

　　尽管市场供应过剩，价格下跌，企业经营困难，但全球铜矿山企业并没有大规模的减产，主要企业反而在采取增产降本措施，力图维持或增加市场份额。铜价的反弹，主要是受其它金属价格上涨的影响，自身上涨动力明显不足，且存在一定下跌空间。

　　铝：2016年，全球铝生产、消费均出现稳定增长。目前世界原铝月产量稳定在480万吨以上，预计全年产量接近5800万吨，比上年增长1.2%；月消费量稳定在480万吨左右，全年将超过5760万吨，比上年增长0.5%，产略大于需，大体处于平衡状态。

　　在铝价回升的作用下，中国新建以及重启产能开始放量，由于供应明显增加，过剩的阴影开始笼罩市场，导致铝价冲高回落。

　　铅：2016年，世界精炼铅月产量约为90万吨，预计全年产量在1080万吨左右，比上年增长6.6%；月消费量超过90万吨，全年约为1090万吨，供需之间存在缺口，需要库存弥补。截至2016年年底，伦敦金属交易所精炼铅库存量为19.5万吨，与上年底大体持平，总体处于紧平衡状态。

　　锌：2016年，全球矿山锌月产量在110万吨左右，锌锭月产量在120万吨上下。预计全年矿山锌产量1320万吨，锌锭产量超过1430万吨，原料供应比较紧张。在消费方面，世界锌月消费量平均在115万吨左右，全年将超过1380万吨，供应相对比较充裕。

　　镍：2016年，全球精炼镍月产量大体维持在15-16万吨之间，全年产量约186万吨，比上年增长1.6%；月消费量在15.5万吨左右，全年消费量约190万吨，供需之间略有缺口，依靠库存弥补。截至2016年年底，伦敦金属交易所镍库存量为37万吨，虽然比年初下降了8万吨，但仍处于高位。再加上中国上海地区的约20万吨库存，市场供应过剩的局面依然严峻。

　　二、对2017年国内外有色金属市场的研判

　　展望2017年的国内外有色金属市场走势，有如下几个基本判断：

　　一是供应过剩局面不会明显改观。过去一个时期，中国需求的持续增长，拉动了全球大宗有色金属产能的持续扩张。但是，随着中国经济进入“新常态”，需求增速放缓，世界主要有色金属供应过剩的矛盾凸现。虽然近年来印度有色金属生产和消费均出现明显增长，但仍远不能成为拉动产业发展的新动能。因此，全球主要有色金属供应过剩的局面将会在较长时期内影响到中国乃至全球。

　　二是主要有色金属价格继续低位震荡。由于目前国内外市场主要有色金属价格仅略高于平均生产成本线，受成本因素支撑，大部分金属价格继续大幅下跌的空间不大。但由于世界有色金属“去产能”的结构调整进展缓慢，过去几年积累的大量库存需要消化，在供应过剩阴影笼罩下，大部分金属价格上涨的动力依然不足。

　　三是国际政治格局动荡，影响市场的不确定因素增加。当前世界经济又走到一个关键当口，英国脱欧的影响逐步释放，美国总统特朗普上台、法国和德国进行大选、韩国启动总理弹劾都将给全球政治、经济带来很大不确定性。发达国家的贸易保护主义加剧，民粹主义和极端民族主义抬头，全球化发生逆转的趋势已经比较明显，我国进出口的外部环境将更加严峻。美元走势与主要有色金属价格变化存在反向关系，美国加息对大宗金属价格形成压制，将直接影响2017年国际市场有色金属价格走势。

　　四是新动能尚不足以形成稳定的支撑力量。当前，我国有色金属行业出现了一些新亮点，形成了一些新动能，但这些新亮点和新动能，与行业的整体规模相比，所占比重很小。譬如，航空铝材、动力电池材料等高端产品发展很快，锂等稀有金属供不应求，效益很好，但这些产品的市场规模很有限，对产业发展一时难以形成强大的支撑作用。由于行业发展内生动力还不强，一旦有色金属价格持续回升，很有可能引发产能扩张回潮。加之国际贸易摩擦、能源价格回升、银行风险预期增强等因素，都会影响行业平稳发展的态势。

　　因此，2017年的国内外主要有色金属市场前景不容乐观。预计2017年有色金属工业生产继续维持缓中趋稳的态势，规模以上有色金属企业工业增加值增幅有望维持在6%-7%水平；十种有色金属产量保持小幅增长态势；行业国定资产投资难有起色；企业经济效益持续回升的压力较大。

　　三、相关政策建议

　　当前主要有色金属阶段供应过剩是全球性问题。但这也是深化产业结构调整，加快供应侧改革的有利时机。未来要想有所作为，就要把握这个机遇，振兴有色金属实体经济。为此，提出以下政策建议。

　　一是切实降低企业税费。建议对电价附加进行一次清理，除居民用电调节外，尽量取消其它附加；逐步取消机场建设费。暂缓出台有色金属伴生产品资源税；修改矿产资源法，不再研究制定矿产资源权益金征收办法。研究制定有效的矿山企业增值税抵扣办法，或是直接降低矿山企业增值税税率。

　　二是切实降低企业融资成本。资金是企业的血液，有很强的渗透力和联动性。要形成多层次、多元化、高效率的融资渠道。单一层次和单一品种的资本市场功能难以满足民营企业做大做强的发展需要。可以通过积极稳妥发展企业债券市场，大力发展投资基金市场，进一步规范企业产权交易市场来为企业创造良好融资环境和条件。同时，稳步发展期货市场，加快金融工具创新，为有色金属企业规避风险、降低财务费用、实现产品保值增值提供机遇。要按照中央经济工作会议振兴实体经济的要求，总结推广成功案例，积极推进市场化债转股。

　　三是努力营造优良市场环境。企业表示，期待政府能够在简政放权过程中更加注重需求导向，以群众、企业、市场的满意度为出发点，群众最不满意的要多放、企业反映最强烈的要先放，从现在政府“端菜”转为社会“点菜”，提高简政放权的含金量，打通企业发展过程中的堵塞点。

 

 

 

 

 

铅锌行业景气度持续回升　精矿供应紧张加剧

    中国有色金属工业协会最新联合发布的12月份有色金属产业景气指数值为31.1,较上月回升1.3点，实现13个月连续回升，并突破“偏冷”区域上沿回升至“正常”区域，行业复苏趋势已经基本确立。

　　铅锌行业整体运行复苏态势与有色金属行业景气指数基本一致。截至11月底，铅锌矿与金属产量同比上升，价格重心持续抬升，行业主营业务收入有所改善、利润增长显著，铅锌下游消费领域总体好于预期。

　　一、2016年铅锌行业景气度持续提升

　　（一）矿山产量同比上涨，环比下降

　　根据国家统计局数据显示，2016年1-11月份国内共生产锌精矿425.3万吨，同比增长1.38%。2016年1-11月国内累计生产铅精矿204.4万吨，同比增长2.9%。但11月份锌精矿产量40.29万吨，环比减少0.1%。11月份铅精矿产量20.3万吨，环比减少7.7%。

　　（二）铅锌金属产量同比递增，环比近期趋势不同

　　国家统计局数据显示，1-11月份国内共生产精锌573.9万吨，同比增加1.2%，11月份生产精锌56.2万吨，环比增长1.2%，2016年1-11月我国累计生产精铅395.2万吨，同比增长5.0%，11月份生产精铅36.2万吨，环比下降6.9%。

　　（三）铅锌综合价格大幅增长

　　由于嘉能可公司减产等原因，精锌现货月均价由2016年1月的1512美元/吨，增长至11月份的2568美元/吨，月度均价累计增幅高达69.8%。其中11月现货均价比上年11月份1582美元/吨同比增长了986美元或62.3%，比10月份2314美元/吨环比增长了254美元或10.9%，价格持续大幅上涨。

　　2016年以来伦铅月度均价也由1月的1647美元/吨，增长至11月份的2174美元/吨，月度均价累计增幅高达69.8%。其中11月现货均价比去年11月份1616美元/吨同比增长了558美元或34.5%，比10月份2040美元/吨环比增长了134美元或6.6%。

　　（四）主营业务收入及利润持续改善

　　由于铅锌价格的持续回升，企业经营状况逐步改善，景气程度得到提升。经过季节调整数据显示主营业务收入绝对值环比呈现持续增长趋势，11月份实现主营业务收入400.8亿元，相比1月份251亿元增长超过59.68%。铅锌行业利润状况大幅改善，2016年1-11月铅锌行业累计实现利润169.6亿元，同比大幅增长30.9%，其中11月份实现利润27.1亿元，相比1月份4.5亿元增长超过500%。矿山企业实现利润102.7亿元，大于冶炼企业的66.9亿元。

　　（五）矿山冶炼投资出现小幅回升

　　国家统计局数据显示，铅锌行业固定资产投资1-11月累计521亿元，同比增长2.1%。其中11月铅锌产业固定资产投资43.2亿元，比上年同期的46.1亿元下降6.3%。

　　（六）铅锌下游消费回暖且好于预期

　　根据国家统计局数据，2016年1-11月份，国内累计生产镀层板5410.3万吨，其中镀锌板产量大约为5031万吨，同比增长13.3%；11月国内镀层板产量约为509.7万吨，同比增长18.6%，环比略降1.3%。

　　铅消费领域也好于预期。2016年1-11月我国铅酸蓄电池产量约为19700万千伏安时，同比增加4.8%。10月份开始由于铅价快速攀升，动力型、启动型铅酸蓄电池价格大幅上涨，终端蓄电池经销商买涨不买跌，10-11月份电池企业开工情况良好。

　　初步判断，2017年第一季度的铅锌价格将依然处于近期的高位区间，除去季节性因素的影响，铅锌矿山生产积极性比较高，冶炼厂原料紧张但未显著影响冶炼厂总体开工水平。

　　随着中国经济发展阶段性底部的夯实，中国铅锌市场宏观面总体持续改善，基本面支持行业健康、可持续发展，高价位区间将持续改善铅锌行业的主营业务收入、利润水平，铅锌业投资也有望继续增加，行业景气度或将再次小幅提升。

 

 

 

 

稀土行业有望企稳回升

 

    最新发布的中经有色金属产业月度景气指数显示，2016年12月，中经有色金属产业景气指数为31.1，较上月回升1.3个点，突破“偏冷”区域上沿回升至“正常”区域；中经有色金属产业先行指数为86.3，较上月回升1.7个点；一致指数为79.7，较上月小幅回升1.1个点。景气指数显示，有色金属产业景气指数回升至“正常”区域，但行业运行持续回升格局仍有待进一步巩固。2016年我国稀土行业运行情况，总体上弱于中经有色金属产业景气月度指数。主要呈现以下几个基本特点。

　　一、稀土供给侧改革取得成效

　　供过于求、产能过剩是制约稀土行业发展的瓶颈因素，也是近年来稀土价格持续低迷的重要原因之一。“十二五”期间，国家有关部门和行业企业通过以下几方面举措，有针对性地实施稀土供给侧改革，并取得成效：一是淘汰低端落后产能，稀土冶炼分离产能由40万吨/年压缩至30万吨/年；二是继续实行开采总量控制指标和生产总量控制计划管理，同时加强矿业权管理，稀土矿产资源开发秩序得到进一步规范；三是通过开展环保核查、督查等专项行动，提升稀土行业的清洁生产水平，部分环保不达标的企业逐步退出市场；四是行业自律进一步强化，部分企业根据市场需求，主动采取减（停）产措施，控制出货节奏，这在一定程度上改善了市场预期。总的来看，2016年，稀土供给侧改革取得积极进展，产品产量有所减少，供需关系得到修复，这为2017年稀土行业的企稳回升奠定了基础。

　　二、进出口贸易持续大幅增长

　　进出口贸易双向大幅增长，是2016年我国稀土行业运行的一大特点。海关统计数据显示，2016年1-11月，我国进口稀土冶炼分离产品1.55万吨，同比增长52.0%，出口冶炼分离产品4.21万吨，同比增长40.9%。进出口“双旺”的情况表明：一是全球稀土多元化供给格局已经形成，境外稀土冶炼分离产业发展较快，稀土盐类、氧化物等初级产品竞争力开始逐步显现；二是境外稀土应用环节复苏明显，给我国稀土深加工产业带来压力，未来我国稀土行业将会更加充分参与市场竞争和国际化分工。稀土功能材料出口继续保持平稳较快增长，前11个月累计出口稀土永磁体2.44万吨，同比增长16.9%。

 

 

　　三、主要稀土产品价格低位企稳

　　2016年，在市场因素和产业政策的共同作用下，全年稀土价格呈低位震荡格局。一季度，大部分冶炼分离企业停产检修，市场成交清淡；二季度，特别是4月上旬，商业储备正式启动，提振了市场信心，主要稀土产品价格开始回升；三季度，下游需求持续低迷，稀土市场进入下行通道；四季度，稀土价格低位企稳，我们分析，原因主要有以下两方面：一是受环保督查、指标用尽等因素影响，部分企业开始停产，导致供给有所收紧；二是成本支撑，稀土价格继续下行的空间十分有限；三是下游生产企业开始补充库存，加之国储消息持续发酵，市场出现惜售心理，自11月下旬以来，稀土价格低位企稳，并出现回升势头。

　　2016年全年稀土氧化物及金属的价格均低于上年水平。从代表性稀土产品看，2016年全年氧化钕、氧化镝、氧化铽均价分别为25.6万元/吨、124.7万元/吨、265.0万元/吨，同比分别下降4.4%、16.7%和15.2%；氧化镧、氧化铈、氧化钇等富余稀土元素的价格降幅在5%-30%之间。受LED荧光粉替代影响，国内三基色荧光粉量价齐跌，下游消费结构的变化也导致氧化铕价格同比出现明显下降，全年价格降幅高达64%。持续低迷的市场给稀土企业带来较大经营压力，前三季度，北方稀土、五矿有色、广晟有色等稀土上市公司，营业收入同比均有不同程度下降，部分公司归属母公司净利润同比出现大幅度下滑。

　　四、稀土行业大集团主导格局形成

　　组建稀土大集团，提升行业集中度，通过市场化的方式提高我国稀土行业整体竞争力，是目前我国稀土行业管理体系的主题主线。自《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》（国发〔2011〕12号）下发以来，各稀土大集团整合主体通过全资收购、参股控股、设立平台公司等方式积极开展整合工作，2015年10月至2016年12月，中铝公司、厦门钨业、北方稀土、南方稀土、广东稀土以及五矿稀土的大集团组建工作先后通过验收，至此，我国稀土行业大集团主导的发展格局正式确立。6大稀土集团整合了全国23家稀土矿山中的22家、59家冶炼分离企业中的54家，扭转了稀土行业长期以来“多、小、散”的局面，资源控制力和市场影响力得到进一步增强。从中长期看，6大集稀土团将进一步以资产为纽带，充分发挥资金、技术、管理等方面的优势，共同推动我国稀土行业规范发展。

　　五、行业秩序规范力度持续加大

　　行业运行秩序的规范化程度不够高，是导致我国稀土行业持续承压运行的重要原因之一。近年来，国家有关部门通过制定行业规范、开展联合行动和专项行动，主要稀土资源地通过建设矿区保护设施、完善开采监管系统等方式，驱逐“劣币”，扶持“良币”，规范市场秩序，并取得阶段性成果。特别是2016年12月，工信部下发《关于商请组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》（工信厅联原函〔2016〕764号），并召开稀土秩序整顿工作布置会，进一步统一了认识、明确了责任，本次专项行动是以往专项行动的“升级版”，力度更大、可操作性更强，主要聚焦非法开采、冶炼分离，以“综合利用”为名变相加工，低价出口稀土产品等关键环节。列入此次核查名单的企业共379家，特别是包括稀土贸易企业和资源综合利用企业，在核查范围上实现了全覆盖。此次专项行动的实施，将进一步规范我国稀土行业运行秩序，减少黑（灰）色产业链对正规市场的冲击，进一步提升稀土行业有效供给水平。

　　六、2017年稀土行业发展研判

　　从供给侧看，2017年，我国将继续实行生产总量控制计划和开采总量控制指标管理，稀土矿产品及冶炼分离产品生产格局不会出现大的变化，将总体保持稳定。随着“打击稀土违法违规行为专项行动”的深入推进，行业运行秩序，特别是稀土供应秩序将进一步得到改善。

　　从需求侧看，国内方面，传统领域表现相对疲弱，三基色荧光粉等行业萎缩明显，新兴领域发展较快，特别是新能源汽车的迅猛发展，为稀土下游消费提供了新的增长点；国际方面，从2015年至2016年的出口情况看，国外稀土市场需求释放较为明显，预计2017年出口量仍然维持高位，但增速将有所放缓；总的来看，2017年稀土需求仍将保持平稳增长。

　　从市场运行看，经过几年连续下跌，目前稀土价格已经回落至2010年前后水平，基本处于历史性底部，企业承受较大经营压力，随着6大稀土集团市场影响力进一步增强、行业秩序进一步规范，加之大宗商品价格进一步回暖，初步预计2017年稀土市场有望企稳回升。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

钨钼行业回暖，价格触底回升

 

    据中国有色金属工业协会联合经济日报中经产业景气指数研究中心和国家统计局中国经济景气监测中心发布的中经有色金属产业景气指数报告显示，2016年12月，中经有色金属产业景气指数为31.1，较上月回升1.3个点，突破“偏冷”区域上沿回升至“正常”区域；中经有色金属产业先行指数为86.3，较上月回升1.7个点；一致指数为79.7，较上月小幅回升1.1个点。初步判断，有色金属产业景气指数回升至“正常”区域，行业反弹迹象明显，但由于发展环境并未出现根本性好转，未来一段时间,不排除指数在“偏冷”区间震荡的可能性。

　　从我国钨钼行业运行情况及发展环境分析来看，同中经有色金属产业景气月度指数走势总体一致，主要体现在：

　　1、钨钼产量小幅下降，供给收缩

　　据国家统计局数据，2016年1-11月份国内钨精矿产量为12.45万吨，同比下降4.6%；同期钼精矿产量为26.26万吨，同比下降5.2%。由于钨钼产品价格仍处于较低水平，部分中小型矿山仍未实现正产生产。

　　2、投资亟待回暖

　　2016年1-11月份，我国钨钼行业采选完成投资76.9亿元，同比下降8.3%；同期钨钼冶炼完成投资45.7亿元，同比下降17.9%。由于行业产能已过剩，近几年产品价格疲软，钨钼行业投资仍处于下滑阶段。不过，与前期相比，行业投资降幅已有所收窄。

　　3、钨钼产品价格触底回升

　　2016年4季度，国内市场钼精矿均价为1006元/吨度，较上季度回升11.2%，较2015年4季度上涨42.9%。同期，国内市场钨精矿（W65黑钨）均价为71256元，较2015年4季度上涨29%。市场回升与供应收缩、下游需求回升有较大关系。有数据显示，随着国内不锈钢及部分特钢产量的增长，2016年国内钼产品需求同比增幅估计达到约21%。

　　4、钨钼企业经营改善，利润回升

　　随着钨钼产品价格的回升及产品机构的优化，国内钨钼企业经营改善，利润回升。2016年1-11月份钨钼采选企业利润总额约10亿元，同比增加27.7%；同期钨钼冶炼企业利润总额约47.3亿元，同比增加15.7%。

　　2016年以来，我国钨钼行业运行的主要特点是：行业投资同比降幅收窄；下游行业回暖，国内外市场钨钼产品需求回升；钨钼行情触底回升，企业效益有所改善。2017年将是实施“十三五”规划重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年，固定资产投资仍将是拉动经济增长的主要动力之一。因此，钨钼产品的需求将保持增长，钨钼市场行情有望振荡回升。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

国内外环保整顿　镍价走势上扬

 

    2016年12月，中经有色金属产业景气指数为31.1,较上月回升1.3点，突破“偏冷”区域上沿回升至“正常”区域；中经有色金属产业先行指数为86.3，较上月回升1.7点；一致指数为79.7，较上月小幅回升1.1个点。初步判断，有色金属产业景气指数回升至“正常”区域，但行业运行持续回升格局仍有待进一步巩固。

　　2016年四季度镍价多数在8-9.6万元/吨之间徘徊，整体价格高于三季度的水平，与LMEX指数表现一致。伦镍于11月份迎来第二波明显涨势，并于11日11日创年内12145美元/吨的高点，此后受到市场对2017年消费减弱的担忧，伦镍在年底再次下跌，但仍维持在1万美元/吨的水平以上。

　　一、我国镍工业运行情况

　　2016年第四季度LME期镍均价10830美元/吨，同比上涨14%，环比上涨5%。12月底伦镍库存37.1万吨，较上季度末增加近0.9万吨。第四季度沪镍主力合约均价85750元/吨，同比上涨24%，环比上涨6%。第四季度现货价格也跟随期货有了较大幅度的上涨。镍价处于上升通道中，金川公司随行就市调价频繁，出货积极。截止季末金川出厂价85300元/吨，较三季度末上涨5000元/吨。

　　（一）镍钴采选冶投资同比下降

　　2016年1-11月份，我国镍钴矿采选业施工项目有13个，投资额为16.3亿元，同比增加101.87%；镍钴冶炼施工项目有58个，投资额为81.1亿元，同比下降16.05%。尽管国内镍冶炼项目投资下降，但在印尼投资新建镍铁和不锈钢项目的消息也源源不断，这些项目陆续进入投产阶段。

　　（二）我国原生镍产量同比增加21.5%

　　2016年四季度我国原生镍产量估计为16.4万吨，同比增加21.5%，环比增加5.1%。其中电解镍产量为4.2万吨，通用镍产量为0.9万吨，镍盐产量为0.7万吨，含镍生铁产量为10.7万吨。

　　四季度镍产品进口量预计为10.5万吨，出口量预计为0.15万吨。

　　（三）全球镍市场近几年首次出现供应短缺

　　2016年1-10月份，全球镍矿产量165.2万吨，同比减少8.8%。亚洲地区镍矿减产量最大，减少了7.5万吨，降幅达11.7%；美洲地区镍矿产量下降7.5%至40.6万吨；大洋洲地区产量下降2%至35.3万吨；欧洲地区产量下降11.6%至22.8万吨；非洲地区下降11.9%至10.2万吨。按国家来看，除印尼、新喀、芬兰等少数几个国家1-10月份镍矿产量同比增加外，其他国家产量均有下降。其中菲律宾减产居首，产量下降9.8万吨，同比降幅23.8%。菲律宾镍矿金属量大幅下降一则因为南部Tawi-Tawi地区高镍矿资源的枯竭，二则因为镍价超跌，矿山利润急剧萎缩出货积极性大幅降低。

　　2016年1-10月全球原生镍产量161.94万吨，同比减少1.9%。除美洲地区产量同比微增0.1%外，其他地区产量均呈减少态势。其中非洲地区产量6.85万吨，同比减少6.2%；欧洲地区产量36.87万吨，同比减少5.6%；亚洲地区产量75.65万吨，同比减少0.5%；大洋洲地区产量17.38万吨，同比减少0.3%。绝对数量上欧洲地区产量下降最为明显，主要为俄罗斯产量的下降，Nornickel2016年因下游冶炼厂的重置，运输途中原料数量增加，镍产品产量下降。分国家看绝对产量增加明显的为印尼，1-10月份原生镍产量总计7.4万吨，较2015年同期增加4.3万吨，增幅139%。2014年印尼禁矿后，中资企业经过二年的投资建设，2016年投产进度明显加快，NPI产能释放明显。中国原生镍产量下降居首，1-10月份产量总计47万吨，较2015年同期减少4.6万吨，降幅8.9%。2017年镍原料供应的不确定性仍将制约中国原生镍尤其是NPI的产量，但是可以确定的是NPI产能将逐渐由中国向印尼转移。

　　2016年1-10月全球镍消费167.8万吨，同比增长7.2%。各地区2016年镍消费量较2015年均有增长，增量主要来自亚洲地区，1-10月份镍消费量总计121.4万吨，同比增长9%。欧洲地区消费量28.97万吨，同比增长1.7%；美洲地区消费量14.78万吨，同比增长2.8%；非洲地区消费量2.42万吨，同比增长19.8%；大洋洲地区消费量0.23万吨，同比持平。

　　据国际不锈钢论坛（ISSF）发布的统计数据，2016年第三季度全球不锈钢粗钢产量为1148万吨，环比回落2.9%，同比增长12.7%，其中中国产量同比增长17.6%；南美同比增长17.6%，欧洲同比增长3.1%。前三季度全球不锈钢产量3358万吨，同比增长7.3%。预计2016年全年不锈钢行业原生镍消费量达135万吨。同比增长5.4%。

　　其他非不锈钢领域原生镍的消费量也保持增长态势，尤其是航空航天及电池领域，预计2016年非不锈钢领域原生镍消费量为63万吨。未来随着电池行业用镍的快速增长，预计到2025年全球不锈钢行业用镍占比将下降至62.3%，电池行业用镍将增加至10%。不锈钢行业依然是镍消费的主体，但电池行业消费增速最快。

　　据安泰科的统计数据，2016年我国不锈钢产量约2361万吨，同比增长9.5%，其中300系比例上升至50.5%。预计2017年我国不锈钢产量增速会放缓，主要原因是青山把将增量转至印尼，国内部分企业遭遇检查停产。预计2016年我国原生镍消费量为106万吨，同比增加8.6%，增速回升，其中不锈钢行业消费量89万吨，占比84%；电镀行业消费量6.4万吨，占比6%；合金铸造领域消费量5.3万吨，占比5%；电池领域消费量3.2万吨，占比3%；其他行业消费量约2.1万吨。预计2017年我国镍消费量还将稳步提高到113万吨。

　　（四）镍矿电解镍进口量均减少　镍铁进口量增加

　　海关统计数据显示，10-11月份我国共进口镍矿638万吨，前11个月累计进口量为3003万吨，预计全年进口量达到3300万吨，同比减少5.9%，大部分是来自菲律宾的红土镍矿。我国自菲律宾的进口量1-7月份都呈现大幅度减少的局面，8-10月份进口同比上升，镍价的上涨带动矿商出货积极性，国内镍铁厂开工率的提高也增加对镍矿的需求量，但全年进口量未如预期的减少20%。面对菲律宾矿业环保审查，主要企业开拓了其他如新喀、危地马拉等地的镍矿进口渠道。1-11月我国自新喀进口镍矿39万吨，自危地马拉镍矿进口量11万吨。

　　2016年我国未锻轧镍进口继续保持增加态势，增速较2015年放缓。1-11月，我国累计进口量34.5万吨，同比增加33.7%。其中俄镍进口量21.8万吨，同比增加30%。2016年进口增量主要集中在上半年，上半年平均月进口量近4万吨，进口盈利窗口的打开及国储低位收储质优价廉的进口镍是主要驱动因素。后随着进口的长时间大幅度亏损，亏损一度达到5000元/吨以上，融资镍需求的降低，进口量逐月萎缩。年底随着人民币持续贬值，盘面表现为内强外弱的局面，现货进口略有盈利，预计2016年全年未锻压镍进口量在36万吨左右。

　　受国内含镍生铁产量下降和青山印尼项目顺利投产影响，2016年以来我国镍铁进口量迅速增加，1-11月份我国累计进口镍铁94.3万吨，同比增加50.4%，预计全年进口量达到103万吨，再创历史新高。分国别看印尼进口量68.3万吨，新喀8.8万吨，巴西4.8万吨，哥伦比亚4.7万吨，日本2.5万吨。印尼因青山及其他国内投资项目的陆续投产，运回国内镍铁量大幅增加，除此之外其他主要镍铁进口国除巴西进口量同比略有增加外进口量均出现下降。故1-11月镍铁进口折合金属量约14.6万吨，同比增长仅4%。

　　在暂停出口近10个月之后，从2016年10月份开始缅甸镍铁再次出口至中国，前11个月累计出口至中国的数量为2万吨，全部销往太钢，预计后续还将有较多的缅甸镍铁运至太钢。

　　（五）各类镍物料库存消化速度加快

　　过去几年全球镍市连续供应过剩导致库存大量积累，LME镍库存在2015年6月份更达到了历史最高位的47万吨，此后开始下降，特别是进入2016年以来，LME镍库存持续下降，由年初的45万吨降至年底的37万吨。上期所SHFE镍库存则由年初的4万吨增至9月份的高位11万吨，而后转而下降，目前约为9万吨。

　　2016年我国镍板库存量（包含保税区库存）从年初的约19万吨最高在年中增至25万吨，此后大幅减少至年底的20万吨，其中保税区仓库库存近8万吨，下半年以来中国电解镍库存下降十分明显，主要因为进口窗口持续关闭和供需出现缺口带来库存消耗。

　　年底我国各主要港口红土镍矿库存量约为1320万吨（折合镍金属量约10万吨），较年初减少约300万吨，其中高品位镍矿210万吨，中品位镍矿550万吨，低品位镍矿560万吨。

　　国内含镍生铁库存量在2016年呈现明显下降趋势，镍铁价格大幅上涨使得原本托盘的镍铁库存陆续进入市场销售。据安泰科调研，目前国内含镍生铁库存量约11万吨，较年初减少一半，预计库存量未来还将继续下降。

　　（六）2017年镍价预计前高后低

　　对于2017年的镍市场，由于成本增加等因素，目前业已停产的企业迅速复产的概率较低，全球镍市还将持续供应短缺的格局，去库存仍将继续，但去库存的速度将成为镍价能否快速上涨的关键因素。菲律宾矿业环保审查如果导致镍矿企业停产升级，则2017年的镍矿供应将会出现大幅短缺，这亦将抬升镍价。不过印尼镍铁增量值得关注，可能会弥补国内镍铁企业因缺矿而出现的供应缺口。

　　2017年的下游需求端缺乏新的亮点，房地产限购持续，加上汽车、家电等行业增速可能下滑，2017年终端需求增速预计会放缓，环保检查已经蔓延到不锈钢行业，可能导致不锈钢产量在2017年出现缩减，从而减弱对镍的需求。

　　预计2017年镍价将出现前高后低的行情，上半年在镍矿供应短缺，下游消费支撑等因素推动下镍价存在继续上涨的动力，而下半年供应逐步恢复，下游消费可能出现疲软，镍价继续上涨的动力不足。我们预计2017年LME镍价波动在9000-13000美元/吨，均价在9900美元/吨，国内价格也将跟随国际镍价走势，预计均价为7.8万元/吨。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

锡锑行业有望延续震荡上行走势

 

    最新发布的中经有色金属产业月度景气指数显示，2016年12月，中经有色金属产业景气指数为31.1，较上月回升1.3个点，突破“偏冷”区域上沿回升至“正常”区域；中经有色金属产业先行指数为86.3，较上月回升1.7个点；一致指数为79.7，较上月小幅回升1.1个点。中经有色金属产业景气指数显示，有色金属产业景气指数回升至“正常”区域，但行业运行持续回升格局仍有待进一步巩固。2016年我国锡锑行业整体运行，同中经有色金属产业景气月度指数走势基本一致。主要体现在以下几个方面。

　　（一）供给侧有所收紧。锑方面，2016年一季度，受市场持续低迷影响，锑品产量同比大幅下滑，自二季度起，在锑价反弹刺激下，主要锑生产企业产量有所增加。国家统计局数据显示，2016年1-11月，我国锑精矿产量为9.6万吨，同比下降2.7%；锑品产量为18.7万吨，同比下降1.5%。锡方面，在锡价持续上涨带动下，国内锡冶炼企业生产积极性提高，除部分企业因环保核查和例行检修有停产外，大部分企业均按计划完成年度生产任务。国家统计局数据显示，2016年1-11月，我国锡精矿产量为8.9万吨，同比下降7.2%；精锡产量为16.6万吨，同比增长10.5%。

　　（二）锡锑价格底部抬升。在供给有所收紧、供需关系修复、市场预期改善等多重因素共同作用下，2016年锡锑价格持续反弹，其中，锡是表现最为突出的有色品种之一。2016年国内2#锑锭年均价为40292元/吨，同比下降8.6%，其中，12月均价为47833元/吨，较上年同月上涨47.4%；国内锡均价为118618元/吨，同比上涨9.6%，其中，12月均价为145277元/吨，较上年同月上涨63.1%。得益于价格回升，我国锡锑行业效益有所好转，其中，锡工业同比减亏，锑工业效益恢复性增长。根据中国有色金属工业协会统计，2016年前11个月，我国锡工业亏损6.4亿元，同比减亏11.9亿元；锑工业实现利润为1.4亿元，上年同期则亏损0.9亿元。

　　（三）环保压力进一步凸显。随着社会各界对生态环境的关注度逐步提高，锡锑行业的环保压力也愈加凸显，因此，走绿色发展之路，是锡锑行业的必然选择。新修订的《锡、锑、汞工业污染物排放标准》(GB 30770-2014)以及《锡行业规范条件》，对锡锑行业环境保护提出了新的更高要求。《有色金属工业发展规划（2016－2020年）》中明确提出，“锑冶炼采用富氧强化熔池熔炼等先进技术淘汰鼓风炉等落后装备，降低能耗，无害化处置砷碱渣，提高回收率。”这就要求锑行业企业要研发核心关键装备和清洁生产工艺，提升行业整体清洁生产水平，以适应日趋严格的环保标准要求，增强行业可持续发展能力。

　　（四）出口管理政策更趋市场化。锡锑是我国重要的保护性开采矿种，长期以来，在出口环节均采用配额管理和出口关税管理，但随着我国锡锑工业的发展，特别是下游应用产业的快速发展，近年来，我国锡锑进出口贸易形势发生了较大转变，为此，国家有关部门对锡锑出口政策进行了适时调整，具体如下：商务部2016年第60号公告中，公布了2017年工业品和农产品出口配额总量，其中，未包含锡和锑的配额总量；国务院关税税则委员会下发《关于2017年关税调整方案的通知》（税委会〔2016〕31号），取消锡废碎料（80020000）、非合金锡（80011000）以及其他锑矿砂及其精矿（26171090）的出口关税。总体上看，此次出口管理政策的调整，体现了市场配置资源的改革方向，有利于我国同国际市场的进一步融通，为锡锑行业发展营造了更为宽松、公平的市场环境。

　　（五）下游消费平稳增长。锡消费方面，初步预计2016年全年锡消费量为15.8万吨，同比增加2.6%，新兴消费领域的表现要好于传统消费领域，其中，焊料领域用锡量约为9.8万吨，同比增长4.3%，镀锡板领域用锡量有所减少，化工及铅酸蓄电池领域用锡量保持相对稳定。锑消费方面，需求总体保持稳定，重点消费领域中，塑料制品、合成纤维、合成橡胶、铅酸蓄电池等产量均小幅增长。2016年前11个月，全国塑料制品产量、合成纤维产量及合成橡胶产量同比分别增长3.9%、3.6%和8.5%。

　　（六）2017年锡锑行业发展趋势研判。宏观经济是影响锡锑价格走势的重要因素，2017年，全球经济仍将缓慢复苏，大宗商品价格有望继续稳步攀升，在此背景下，锡锑价格或将延续震荡上行走势。初步预计，2017年伦敦金属交易所三月期锡价区间为19000-25000美元/吨，国内现货市场锡价区间为14.0-16.5万元/吨；国际市场锑锭年均价约为7500-7800美元/吨，国内市场锑锭年均价约为53000-55000元/吨。