覃维桓：8月黄金表现独占鳌头

8月，在多达46种的货币、债券、股票指数、大宗商品期货的资产价格涨幅排名中，黄金名列第一。

8月份刚刚过去，黄金是所有资产中表现最好的。在全球股市纷纷下跌的背景下，纽约商品交易所黄金期货上涨了3.4%，充分显示出黄金作为避险资产的魅力。

从各种资产在8月份月底之前的表现来看，黄金上涨了2.85%，其次是欧元，上涨了2.84%，然后是猪肉、日元、桔子汁、铂金、（美国）30年期债券、（美国）10年期债券、瑞士法郎、（美国）5年期债券、（美国）2年期债券、菜牛、大米、活牛、糖、加元、天然气、英镑、新元、澳元、棉花、玉米、美元、铜、小麦、银、可可、咖啡、豆粕、木材、酒精、菜籽油、标普500指数、燃油、道琼斯指数、纳斯达克100指数、大豆、罗素2000指数、钯金、日经指数、欧洲斯托克指数50、德国DAX指数、豆油、布伦特原油、美国西德克萨斯轻质原油、燕麦和汽油。

在多达46种的货币、债券、股票指数、大宗商品期货的资产价格涨幅排名中，黄金名列第一。

8月份是动荡的一个月，所以波动率上升了76.39之多，而下跌最多的是原油和谷物类。股票指数大多表现很差，这首先是因为上证综指8月份大幅下挫了21.81%，拖累全球股市下跌，包括美国股市、欧洲股市、日本股市等。虽然大跌之后股市有所反弹，而且已经基本企稳，问题是，全球股市的这次大动荡只是一次暂时性的休整，还是大崩溃前的预兆呢？

短期内，由于追加保证金等原因，金价可能会随着股市一起下跌。但是，长期来看，黄金市场总是与股市背道而驰的。

不管怎样，黄金的价格是被大幅低估了的，白银更是如此。由于金价下跌，近来实金需求大幅上升。黄金交易所交易基金（ETF）的持金量已经开始增加，期货交易所更是出现了现货溢价。

纽约商品交易所甚至出现了63手8月份合同到期未能交割的怪事，这是40年来从未有过的现象。因为期货合约通常都是在到期后立即交割的，从不会拖到最后期限，推迟交割要支付保管费。而金币和金条交货也都出现了麻烦，有的铸币厂已经配给额度或者暂停交货。

近来白银期货成交也异常旺盛，纽约商品交易所一个交易日的成交量就达到全球每年除中国和俄罗斯之外所有国家产量的87%。美国和加拿大的银币生产都已经无法满足需求了。美国铸币局提高了升水，开始对批发商实行配给。

当前这种账面金价和实物金价脱离的情况不可能长期维持下去，究竟如何发展，且让我们拭目以待。