关键矿产品市场异动需高度关注

　　近年来，随着全球能源转型、新一轮科技革命和产业变革向纵深挺进，关键矿产或战略性矿产资源已成为全球主要大国战略博弈的新领域。我国一些重要矿产资源对外依存度高，国际形势不断变化，必然影响经济安全甚至是国家安全。能源资源安全已经上升为关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题。今年的全国自然资源工作会议提出，围绕加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产，全面启动新一轮找矿突破战略行动，以确保重要能源资源供给体系安全可靠。在市场端，战略性矿产品的表现也受国际环境、政策等多重因素影响而起伏跌宕。那么，进入2023年以来热点矿种的市场表现怎样？其背后又有哪些因素影响，如何正确应对？近日，中国五矿集团有限公司经济研究院首席专家左更就上述问题分享了他的观点。
　　金融资本致铁矿石价格异动
　　铁矿石是支撑社会经济发展的基本生产资料，与经济社会发展紧密相连，其价格的异常波动，不仅会对基础物价运行产生扰动，也会对我国经济企稳回升造成不利影响。然而，2022年四季度以来，普氏铁矿石指数触底后反弹迅猛，至今年3月15日价格已连续上涨近68%，远超钢材价格恢复幅度。
　　“依据中国2022年生铁产量和2023年1-2月生铁产量衡量，铁矿石现货供需层面并未发生变化，全球范围内可供交易的铁矿石供应依然充足，中国铁矿石港口库存依然维持在1.3亿吨以上水平。”左更表示，“市场对党的二十大后中国经济向好恢复及2023年中国5%的经济增速，信心大增，这成为刺激铁矿石价格上行的主要原因。而全球主要铁矿商资源更迭引起的成本增加和中国煤炭淡季即将来临给铁矿石价格上行也腾挪了空间。”
　　2023年2月，高盛发布报告称铁矿石价格将重返150美元/吨以上，这更加“坚定”了市场的炒作。在现货预期向好和期货市场投机资本的炒作下，大商所铁矿石期货价格在多头主力推高的情况下一涨再涨，普氏铁矿石价格指数也应声而动。
　　可以说，金融市场力量和价格操纵是本次价格异动的主要推手。
　　2019年2月，铁矿石价格在金融炒作下借淡水河谷700万吨中型矿山溃坝事件一炒再炒，自那时起至今，铁矿石价格再未回归至80美元/吨以下水平。如果此轮不加以严密监控和严格管理，目前铁矿石130美元/吨的价格或将是价格异动的起点，继续上行至150美元/吨乃至更高水平，将严重威胁我国钢铁工业向好发展的基础。
　　避免铁矿石等大宗商品价格异动对经济的影响，关键在于加强对供需和价格走势的研判，提高对价格异动的快速响应能力。左更建议，必须精准施策，严密监控金融市场异动，规范各研究机构、期货公司、信息媒体对铁矿石市场的言论，严打金融投机，对市场操纵行为要做到露头就打，绝不姑息。
　　锂资源市场经历“过山车”
　　在全球能源转型的背景下，锂作为干干净净的“白色石油”，在过去几年风光无限，价格一路飙升。2022年，锂价更是扶摇直上，11月末价格一度接近60万元/吨，年均价较2021年同期价格上涨近300%。今年初以来，锂价直线掉头向下，截至3月15日，锂价已跌破30万元/吨，两个半月内价格几乎腰斩。
　　“其中主要是因为2021-2022年我国三元电池材料产能的迅速扩张，巨大的需求使得我国国内锂资源供应捉襟见肘，必须大量依赖进口满足生产所需。与此同时出现的是，澳大利亚皮尔巴拉锂矿山资源开采拍卖价格不断上升，借机抬高锂价，锂价自然被炒作升天。”
　　左更认为，目前国内锂价格的急速暴涨更多归因于我国三元电池产能扩张速度。“据市场不完全统计，截至2022年底，我国三元电池产量占全球的70%左右，而产能则接近全球的90%，而国内对三元电池的需求量只约占全球的50%，也就是说当中国正在通过建立三元电池材料制造满足全球所需之时，20年前中国铁矿石的剧情也正在锂行业重演。”
　　过山车式的行情已导致新能源电池材料行业生产企业成本无法控制，持续生产受到抑制，同时锂资源行业则因价格下行而投资回报率下降。
　　“为保证我国新能源材料‘弯道超车’计划的实现，必须严格控制三元电池材料产能的上马，并重拳关停低效产能，避免市场无效低效产能冲击，同时严打国内锂资源炒作行为。”左更建议，在加大国内锂资源勘探开发的同时，应集中优势资源整体有效开发，避免因资源紧张投资“一窝蜂”和投资过热竞相抬价。云母提锂要加大科研力度，避免资源浪费和尾渣的环境污染。而对于盐湖提锂，必须注意盐湖副产物的提取与应用，并严格施策保护自然环境，做到环境友好型的资源获取。
　　铜仍受资本青睐但高位震荡
　　我国是全球最大的铜消费国。
　　2022年，受宏观经济等多重因素影响，铜的消费端受到一定抑制，加上下游部分铜的消费领域已出现大量铜的减量化和材料替代，亦对铜消费产生抑制。但随着市场对我国经济企稳增长的信心增强，至2022年11月，包括铜、铝、铁矿在内的工业金属大宗商品真正迎来了一波反弹。
　　从供给端，随着近年各国新建扩建项目在2022年的投产，全球铜矿供应存在一定程度改善。但铜成本端明显增长，叠加历史资本开支不足，产量也受到一定影响。且主要产铜国如智利、秘鲁则因政府更迭对矿产资源的理解导致铜矿供应不及预期，叠加地缘政治危机的影响，也对铜供应格局产生一定的负面影响。
　　根据ICSG数据，全球铜矿及精炼铜增速趋缓，2022年1-9月全球铜矿产量1614.3万吨，同比增长3.5%，产能利用率约79%。主要由于智利、秘鲁铜矿产量增长受阻。
　　“至少从目前看，全球主要铜矿山并未出现增产、提产迹象。”左更表示，在经济复苏和新能源转型拉动下，需求将继续增长。供给较预期的缩量和需求预期的增强，铜在资本的协助下，实现了弱平衡下的高价位“坚守”。
　　镍产品下游定价模式或产生分歧
　　镍是我国战略性新兴矿产之一，在传统不锈钢、新能源汽车电池等新兴产业中具有重要的地位，被很多国家视为“战略物资”。我国是世界上最大的镍资源消费国，但也是贫镍国。目前，我国所需的镍矿资源中，有90%以上来源于印尼和菲律宾，供需矛盾导致镍资源对外依存度维持高位，镍资源持续稳定供应存在很大的挑战。
　　2021年全球经济复苏，电池和不锈钢对镍的需求同步大幅增长，叠加俄罗斯等国供给减量，镍市场呈现大幅短缺。2022年镍产品供给恢复，同期叠加电池对硫酸镍需求大幅回落，镍需求市场缺口有所收窄。有专家预计，随着中国及印尼几个电解镍项目的投产，纯镍供给增加也在加速镍市场重回过剩的步伐。2023年，镍市场长期缺口有望进一步走向平衡。
　　由于镍资源的匮乏，国内相关企业的海外投资力度逐渐加大，先后在巴布亚新几内亚、缅甸和印尼进行项目投资。据不完全统计，中资企业在海外的镍项目投资金额达163.8亿美元。截至2020年底，这些项目形成了67.4万吨镍金属量的冶炼产能，未来还有14万吨镍金属量和1.18万吨钴金属量的冶炼产能。
　　对此，左更表示，2022-2023年，可能是近年来中国印尼红土镍矿投资项目投产高发期。而青山“红土镍-高冰镍-硫酸镍”工艺实验成功，更是很好地解决了中国近年来整体镍原料供给短缺的问题。未来，中国不锈钢用镍在全国粗钢产量受限的要求下，需求或将基本见顶，镍金属的供应格局将逐渐趋于平衡或宽松。而俄镍产品以人民币定价在上期所交易更会使中国国内镍金属供应局面得到改善。未来随着红土镍矿在不锈钢和新能源电池材料领域应用技术的不断进步，镍产品下游定价模式有产生分歧的可能。
　　值得关注的是，近日欧盟修改其关键性矿产资源名单，将铜、镍列入其中。结合早些时候，美国将镍、锂列入其关键性资源名单以及俄镍与上期所签订以人民币计价销售其镍金属产品的事件，更进一步印证了以美国为首的西方发达国家正在通过修改其国家关键矿产资源名录，试图在资源分配上形成对中国的制约和遏制。
　　“这与我国倡导的全球命运共同体和坚持改革开放不动摇的发展思路相左，美西方正在通过逆全球化和去全球化动作，试图割裂中国与世界之间的沟通，从而达到抑制中国发展的企图。”左更建议，必须坚持“双循环”协调发展的长期发展战略，发展“一带一路”沿线国家，充分以人类命运共同体的发展理念开展友好合作；同时严肃整顿国内生产秩序，严防低效无效产能对资源的占用，加大国内矿产资源勘探和开发力度，加大再生资源的回收开发与利用，走资源集约型发展道路，确保我国经济发展必需的矿产资源的稳定供应。
　　钼价高位运行难持续
　　钼作为一种小金属，约八成应用于钢铁行业。钼在钢铁工业中的应用占钼总消耗量的80%左右。钼一般被作为合金元素加入铁制成特钢或不锈钢，这样可以提升材料的强度、韧性、耐蚀性等性能。2021年以来，国际钼市场供不应求，氧化钼价格飙升至约20美元/磅，达到近十年来的高位。2022年以来，钼价仍连续上扬。近期更是在供给减量需求增长背景下，钼价快速上涨，并创下近年高点。据统计，目前国内45%—50%品位的钼精矿价格已徘徊在5200元/吨度以上的位置，不断刷新历史新高。
　　钼价快速上涨主要是供求关系导致的。
　　“其中主要原因是极端地缘事件导致钼在全球范围内的供应渠道受到影响。”左更分析认为，从全球钼的供应商看，海外钼资源主要来自铜矿的伴生产品，而目前铜价积极，全球主要铜矿企业没有意愿扩大生产规模，作为伴生的钼产量难有增加。而中国的钼矿资源绝大多数是单一的钼矿，提产较为方便，全球需求转向中国寻找资源供给，而中国钼矿开发因前期市场低迷而多数处于停产状态，恢复生产需要一段时间，这就造成一定时间内的资源供需错配，钼价因此不断上行。
　　同时，从国内需求方面看，“双碳”目标推动风电、光伏、汽车产业的快速发展，也拉动了合金钢需求增长。随着钢铁行业转型升级，由普钢向高性能特钢发展成为一种趋势，对钼的需求将进一步增长。
　　对此，左更持比较乐观态度，“随着今年钼价抬升刺激下的供给增加，钼价难有可能持续保持高位运行，对此不必过于担忧。”
　　钾磷肥价格将持续上行
　　全球钾磷资源稀缺，供需保持紧平衡。
　　我国是世界钾肥第一消费国，约占世界消耗总量的 26%。而磷矿石的消费主要是满足磷肥生产需求，在我国为保障粮食安全稳定磷肥供应尤为重要。
　　在3月份召开的2023年化肥市场和国际贸易研讨会上，国家发展改革委经贸司张金光曾表示，过去一段时期，在原料端，氮、磷、钾肥主要原料都受到短期供应偏紧与长期保障不足的双重影响限制，特别是资源禀赋较差的硬约束问题突出。
　　全球钾肥需求情况与资源的高度集中极度错配，钾盐主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等北美、欧洲地区，但其自身农业对钾肥的需求偏低，因此其钾肥大多用于出口贸易。
　　2022年，上游磷矿、钾矿等价格上涨，涨幅高于下游相关产品。
　　左更分析认为：“自2022年起，由于持续的极端地缘事件导致全球主要磷肥、钾肥供应国因制裁而供给中断，加上乌克兰作为欧洲传统粮仓而无法提供供给，欧洲国家可能陷入‘粮食危机’。这种担忧的蔓延使得钾肥、磷肥价格持续上扬。”
　　全球最大的化肥公司Nutrien(NTR.US)预计，2023年全球营养钾肥供应仍将受到限制。作为主要出口国，白俄罗斯和俄罗斯的出货量仍部分受到限制，而许多替代的产品渠道已经耗尽。
　　“作为粮食生产和消费全球第一大国，必须将民生保障矿产资源放在首位。”左更建议，要通过国内资源开发和有效国外供给确保我国粮食生产的稳定。