全球市场中的铜、铅、锌、镍矿走势

  　随着经济高速崛起，中国已经成为全球有色金属市场的晴雨表。2017年中国十大有色金属（铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛和汞）产量高达5377.8万吨，其中铜产量889万吨、铝产量3227万吨、铅产量472万吨、锌产量622万吨、镍产量42-45万吨。只要中国金属冶炼出现波动，全球有色金属市场就会“感冒”。

　　在全球化时代里，中国金属冶炼所需要的原料，大部分来自国际市场。国际矿业市场的走势，直接影响着中国金属冶炼成本。为帮助业界了解美洲主要矿业最新走势，“加拿大矿业沙龙”邀请中国瑞林工程美洲市场高级顾问江传瑜先生，分享了他的了解和判断。江先生走过全球几十个冶炼厂，对美洲矿业尤其是金属冶炼，有着精到的观察和体验。

　　铜矿

　　智利是世界上最大的矿产铜国家。2016年，智利生产矿产铜557万吨，秘鲁235万吨，中国仅有140万吨。但是，中国在金属铜方面，则是无可争议的“老大”。2017年，中国金属铜产量847.7万吨，排名全球第一，较智利高出580多万吨。江先生表示，这意味着中国铜精矿需求量非常大，智利等国家的矿产铜差不多都运到中国了。

　　自从中国提出“去产能”以来，很多金属需求都急剧下降，冶炼行业进入寒冬。但是，由于房地产、电力、汽车、能源等离不开铜产品，中国铜冶炼行业并没有受到太大的影响，相反，很多地方还在马不停蹄地建造新的铜冶炼厂。这表明，中国铜消费仍然强劲，铜精矿需求量仍在上升，国际铜精矿继续处于卖方市场。

　　但是，大家应注意到，经过几十年旧厂改造或新建项目，中国铜冶炼工艺技术不断提升，已达到国际先进水平，部分甚至达到领先水平。20世纪70年代到80年代，美国、智利铜冶炼工艺领先全球。20世纪70年代末，美国犹他州的Kennecott铜冶炼厂，最早采用了“双闪技术”（闪速熔炼和闪速吹炼），可时至今日，采用这种先进冶炼工艺的其他3个铜冶炼厂，已全部在中国。而且，中国还在建设新的“双闪”项目。

　　中国铜冶炼行业在装备制造、工程建设方面，已经无可争议地走在了世界前列。几十年前，中国铜冶炼需要向美洲学习，现在智利、美国等地冶炼厂改造升级，已经出现优先聘用中国工程公司的趋势。西方的许多铜冶炼厂，在过去20年中不断关停，比如加拿大过去有霍恩冶炼厂（Horne）、盖斯佩（Gaspe）冶炼厂、奇德三菱炼铜厂、哈德逊湾（Hudson Bay）四大铜冶炼厂，现在只剩霍恩冶炼厂。美国也关停了马格马（Magma）等冶炼厂。因此，西方工程公司在铜冶炼项目上，缺乏足够的工程经验，只能聘用中国工程公司。江先生认为，中国冶炼工程设计服务、设备服务走出国门，正是时候。

　　铅锌矿

　　在过去一年中，铅价震动幅度较大。受美联储加息、中国强化环保等因素影响，需求市场不稳定，铅价第二季度从高位下跌，第三季度强势反弹，第四季度又大幅回落。江先生表示，目前来看，铅酸蓄电池消费增长乏力，可能会对铅价形成拖累。2018年，铅矿和金属都可能会出现小幅过剩，铅价表现偏弱。现在铅价在2400-2570美元之间窄幅震荡。

　　与铅价相比，锌价走向较为稳定。江先生指出，2017年锌价虽然没有像此前那样直线上涨，且在第一、二季度出现20%的回落，但是从第二季度开始，由于锌矿紧张、中国经济好于预期，锌价不断走高，11月1日创下年内3326美元的最高点。这一价格已远远突破2010年以来震荡区间的上轨，回到了金融危机之前的高价区间。

　　江先生预测，2018年锌矿供应紧张的局面将有所缓解，但上半年仍然可能整体趋紧。锌锭库存处于历史低位，并将在2018年继续下滑，同时嘉能可加强了对海外锌矿资源的控制力度。在这种背景下，锌价应该会整体延续较为强势的表现，并在某个时间点再创新高。至于什么时候出现新高，则取决于中国经济表现。

　　如果锌矿供给端继续不及预期，中国环保力度进一步加大，锌价有望继续保持其强势表现，甚至会长期延续。但是，如果锌矿新增供应，如市场预期那样一一兑现，且锌矿供给年末缓解，锌价在2018年的高点，则有可能成为拐点。2018年锌价具体会走向何方，需要持续关注。

　　多年来，中国锌冶炼能力雄踞世界首位，去年产量达到622万吨。然而，中国将近90%锌电解（电积）用的都是小板（1.13m2）电积，靠人工剥锌，劳动强度大，生产现场环境差。江先生认为，随着中国出现劳动力短缺以及环保力度加强，小板机械化、大板3.2m2（或超大板3.6 m2）自动剥锌，将是未来发展的一个必然趋势。

　　镍矿

　　全球镍储量最大的国家，依次是澳大利亚、巴西、俄罗斯、新喀里多尼亚、古巴、菲律宾、印尼等，加拿大排第9位，中国排第10位。2015年，全球镍矿产量最多的国家，则分别是菲律宾、加拿大、俄罗斯、澳大利亚等，中国排在第8位。

　　最近十年来，中国镍矿产量较为稳定，基本上保持在7-10万吨之间，仅占全球镍矿产量的3.8%-5.7%。但是，与之形成鲜明对比的是，中国精炼镍产量巨大，2007年至2013年持续增长，达到近70万吨，此后逐渐回落，2017年为42-45万吨（其中电解镍仅为大约15.84万吨）。

　　最近五年来，中国精炼镍产量占全球产量的20%-40%。江先生表示，这意味着中国镍矿缺口较大，必须从国外大量进口。2013年，中国镍矿进口高达63万吨（含镍）。

　　2014年以前，中国主要从印尼和菲律宾进口镍矿。2014年后，由于印尼限制镍矿出口，改为主要从菲律宾进口。菲律宾镍矿占中国镍矿进口总量的90%以上。

　　中国进口镍矿，主要是为了满足不锈钢生产需求。众所周知，约80%的镍用于不锈钢生产，中国不锈钢消费巨大，直接推升了镍需求，包括电解镍、NPI（低品位镍生铁）、镍铁合金等。镍矿可分为红土镍矿和硫化矿，相对来说，前者成本偏低。因此，中国进口镍以红土矿为主，相关生产工艺也突飞猛进，比如以RKEF工艺生产镍铁，以HPAL（PAL）工艺生产电镍电钴等。中国著名的红土矿项目有中冶在巴布亚新几内亚投资的瑞木冶炼厂，中色在缅甸投资的达贡山冶炼厂等。

　　江先生指出，就国内镍产量的分布来看，低品质镍生铁（NPI）最近两年得到了较好控制，与2013，2014年比，产量回落较大。但长远来看，由于中国镍资源有限，只有（甘肃金昌，吉林磐石）几个矿，中国镍原料短缺的格局不会改变。红土矿的进口市场依旧庞大，冶金技术和装备的提高，仍然是冶金工作者的重要任务之一。

　　由于纬度高、近北极，加拿大镍矿以硫化矿为主。安大略省萨德贝里（Sud Bury）有两座世界著名的镍冶炼厂，分别归属于巴西淡水河谷（Vale）和嘉能可集团。中国金川集团、吉恩镍业与他们曾经有过技术交流。中国在镍扣、羰基镍等技术和设备上，与加拿大镍业存在一定合作空间。