全球黄金行业发展分析

黄金以它的稀缺性、抗腐蚀性强、易保存和极好的延展性倍受人类的喜爱，成为金融属性最强、与经济发展最密切的金属。

　　一、黄金用途相对单一

　　黄金主要用于首饰、工业、储备和投资。其中首饰是最主要的用途，其用量约占50%；其次是投资，主要指金币和金条等，其用量约占30%；再次为工业和国家储备，分别约占10%（图1）。首饰、金币和金条、国家储备都体现了黄金的金融属性，因此黄金的用途主要体现其保值功能。随着全球经济的发展，黄金在金融稳定方面发挥的作用越来越大，因此在国家储备的用量逐渐增长，同时也带动了首饰和投资的增长。

    二、黄金是勘查的热点矿种

　　由于黄金的金融属性，黄金一直以来都是固体矿产勘查的热点矿种。据SNL统计，自1998年以来，全球黄金矿产勘查投入为654.16亿美元，是勘查投资最热的矿种，占全球非燃料固体矿产勘查投入的比重基本在40%以上，1998年甚至接近六成（图2）。

　　虽然全球投入巨资开展黄金勘查，但由于开采量比较大，黄金储量增长缓慢。黄金储量由1990年的4.24万吨波动增至2015年的5.6万吨，年均增长1.1%。21世纪前15年仅增长了8000吨。

　　三、黄金产业的发展与经济密切相关

　　自从人类发现黄金以来至本世纪初生产了约18万吨矿产金。19世纪之前生产了1万吨，19世纪生产了1.15万吨，20世纪生产了11.12万吨，21世纪截止目前生产了4.21万吨（表2）。

　　全球矿产金的生产与经济发展密切相关。全球矿产金生产增速与全球GDP增速的变化趋势基本一致，同时全球矿产金生产增速的变化早于全球GDP增速的变化，因此全球矿产金生产增速是全球GDP增速变化的先行指数（图3），从而将矿产金生产增速变化作为预测全球经济变化的重要参考指标。

　　自1900年以来，全球矿产金生产的变化规律明显。一是经历了三个完整的周期（表3），每个周期约为30年且都与一次全球性大事件息息相关（图4）。

　　第一个周期（1910-1940），与之相关的是第一次世界大战；

　　第二个周期（1941-1970）与之相关的全球性事件为第二次世界大战；

　　第三个周期（1971-2000）与之相关的全球性事件为全球经济危机，在20世纪90年代发生的东南亚经济危机是局部性事件，对矿产金生产的影响也比较小，成为本周期中的小周期；

　　第四个周期（2001-2030）与之相关的全球性事件为全球金融危机。根据前三个周期的规律，第四周期预计在2030年前后结束，未来15年全球基本不会出现影响全球经济发展的大事件发生，全球经济发展将会迎来比较的稳定的15年，而2030年后有可能出现影响全球经济发展的大事件。

　　四、黄金行业效益高

　　黄金行业投入产出比高。1998年以来，黄金行业投入产出比均在10以上，2002年和2015年甚至高达30以上（图5），黄金行业的高投入产出比吸引了大量的勘查资本。2000年以来黄金行业的投入产出比平均为23.8（表4）。

黄金行业在经济发展中居有重要地位。其产出占全球GDP的比重保持在万分之七以上，且呈上升态势（图6）。

　　总之，全球黄金行业发展处于上升期，消费重心向以中国和印度为首的亚洲转移，生产与需求稳定增长，仍将是热门行业。随着美元、欧元、英镑等国际货币不断贬值，黄金的保值功能将会越来越重要，对黄金的需求将持续增长。