新一轮矿业幷购潮或现 摩根大通看好矿业前景

日前，世界银行官员指出，随着金属价格维持在低水平，同时资金收紧，矿业将迎来新一轮整合高潮。世界银行能源和天然生产业主管Paulo de Sa在参加巴西贝洛奥里藏特举办的一个会议期间接受采访时表示，中型生产商将是此轮幷购的主体，小型生产商在价格暴跌中死亡，大型生产商努力寻求增长。由于企业重新获得银行信贷额度，这一应对价格下跌的大规模结构性调整还没有发生。另外，de Sa认为，由于中国需求增长放缓，预计未来三年金属价格将维持在目前的低水平上。

彭博社收集的数据显示，过去12个月全球矿业公司总计公布563亿美元的交易，低于前一个12个月的1000亿美元。de Sa指出，中型公司可能会引领幷购，或者是成为资本更雄厚公司的收购目标，这些大公司希望不通过勘探或者绿地项目开发来实现增长，而是通过幷购交易扩张。不过，就目前来看，有潜力的收购目标还对金属价格和股价反弹抱有希望，对提议的收购持抵触态度。用分析师的话来说就是，卖方不想低价卖，买方通常资金也没那么充裕，买卖双方处于僵持状态。

同时，不仅仅是一些矿业企业预期金属等商品价格将反弹，行业黎明将至，包括摩根大通等投行也正在转变之前对矿业的悲观看法。当前，摩根大通已加入那些紧盯采矿业的机构和基金行列。在本周稍早的一份研究报告中，其仅推荐了几只股票，但把整个行业列入买入评级.摩根大通的观点得到了知名投资人的支持。 近期Carl Icahn利用Freeport McMoRan遭受冲击之际购买了该公司8%的股票，该公司面临沉重的债务负担，但也拥有顶级的矿业资产。George Soros购买了巴里克黄金公司的大量股票，近期基金对巴里克表示了一定的兴趣。

摩根大通看好矿企的理由很简单：未来下跌空间有限。最近几年大宗商品价格持续下挫，矿业自然是受冲击最大的行业。摩根大通预测未来一年左右时间里商品价格将企稳。在加上此前的深幅下跌，矿业股已经显示出估值优势。摩根大通指出，相对价格而言，矿业已经回到10年前的水平，当时中国商品超周期刚刚启动。其它的机构在最近也指出了这一点，摩根大通是较早的呼吁触底的机构，这是摩根看好矿业理由的一部分。不过，现在普遍的观点还是悲观的。然而，矿业一直以来面临的不利因素正在减弱、消散或者反转。尤其，摩根大通对中国持积极的观点，认为制造业和房地产销售回暖都显示经济的健康。当然这几个指标是精心选择的。与大宗商品更加直接相关的开工量一直在大幅的下滑。

对于矿企来说，过去几年降低了资本支出，估值处于10年来最低水平。摩根大通指出，未来商品可能还会继续下跌，进一步侵蚀企业利润，但幅度有限。这也就意味着短期一些矿企的每股净盈馀还面临下调风险，但降幅不会太大。近期市场一致预测今年每股净盈馀将会下降44%，未来不会再出现这样的降幅了。

此外，摩根大通挑选的几只个股包括Norsk Hydro、力拓、Fresnilllo、Randgold和Thyssenkrupp，极力避免受伤严重的大型矿企，如嘉能可和英美资源公司。