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2025年全球矿业分析与中国上市矿业现状及未来十年展望

发布时间：

2025-09-10

来源：

作者于8.28发表的《大国博弈｜美国最新矿产资源布局及其对我国的影响与启示》反响巨大，应粉丝朋友要求，本号将持续关注矿产行业并将其作为系列文章定时更新，感兴趣的朋友关注加星标、与小编不走散。此外，每篇文章的权威报告都将上传至知识星球，如需获取相关研究报告请扫码加入文末知识星球。

引：2025年，全球经济在低增长、贸易壁垒与通胀压力的重压下持续承压。矿产资源作为战略物资的重要性愈发凸显，各国正加速推进资源民族主义与供应链安全布局。

本文结合PwC、EY、USGS、透明国际及Nature等权威资料，系统分析全球矿业格局、中国矿业现状与未来十年展望，并提出政策与企业层

全球关键矿产概览：

根据美国地质调查局2025年1月31日发布的《MINERAL COMMODITY SUMMARIES 2025)数据显示，全球铜矿资源分布相对集中，大部分在南美洲和非洲中部。铜矿储量最多的国家是智利，约占全球总储量的19.4%，储量排名前五名是智利、秘鲁、澳大利亚、俄罗斯和刚果(金)，共计占全球铜储量的56.2%，中国铜矿储量约占全球总储量的4.2%;铝土矿储量最多的国家是几内亚，约占全球总储量的25.5%，铝土矿储量前五大国家为几内亚、澳大利亚、越南、印度尼西亚和巴西，共计全球总储量的67.3%，中国铝土矿储量约占全球总储量的2.3%;全球锂资源分布结构中，智利份额最高占31.0%，其次是澳大利亚、阿根廷、中国和美国，共计占全球锂资源总储量的83.6%;金矿储量最多的国家是澳大利亚和俄罗斯，分别约占全球总储量的18.8%，其次是南非、印度尼西亚和加拿大，金矿储量前五国家共计占全球总储量的56.0%;全球稀土矿资源分布相对集中，稀土矿储量最多的国家为中国，约占全球总储量的48.4%，其次是巴西，印度、澳大利亚及俄罗斯，共计占全球总储量的89.6%。

中国在上述金属中稀土矿储量为全球第一，其余金属的储量在全球储量占比较少，尤其是铝土矿、铜矿和金矿，在全球储量占比中不足5%锂矿储量也仅占比10.0%，作为正在高速发展的人口大国，远远不能满足国内的消费需求。

全球矿业环境：宏观与地缘政治影响

2024年全球矿业表现疲软：除黄金外，世界顶尖矿业公司的收入和EBITDA分别下降了3%和10% 。能源转型和新兴技术对钴、锂、稀土等关键矿产的需求快速增长，同时全球经济放缓、各国资源民族主义抬头，导致供应链重构加速。

PwC报告指出，城市化、能源技术转型和地缘政治紧张态势正在重塑全球矿业格局，各国相继出台激励和限制措施。例如，美国将关键矿产视为国家战略资源，2025年草案清单涵盖54种矿物，鼓励国内开采与冶炼、推行“友岸”供应链，旨在削弱对竞争对手（如中国）的依赖。

各国亦纷纷建立国家关键矿产名录和供应链风险评估，积极布局本土投资及循环利用。此外，多方联盟也开始在矿产领域协作：2025年7月，美日印澳四国外长在华盛顿宣布“四方关键矿产倡议”，合作确保稀土等关键材料供应安全，以应对单一国家主导供应链的风险。

中美矿业博弈：资本流向与供应链主导权

中美两国在矿业领域的博弈日趋激烈。一方面，美国及其盟友通过签署战略合作协议抢占资源：2025年5月，美国与乌克兰签订战略矿产合作协议，将乌克兰丰富的稀土资源纳入合作范畴，助力美国高科技产业原料供应，同时降低对中国稀土的依赖。另一方面，中国政府也在强化战略矿产控制：2024年末至2025年初，中国宣布对锑、镓、锗等关键材料实施出口禁令，并加大对钴等新能源金属精炼产能投入。中国仍是许多关键矿产的全球主产国，深度加工能力高居全球首位：例如中国是全球主要电池材料（镍钴锰）的加工中心，占据69%矿产开采和92%的加工能力。

鉴于此，美欧等对中国稀土和高科技材料的主导地位密切关注，提出多元化供应策略，包括在澳大利亚、北美和日本等地开发替代矿源，并加速相关加工厂建设。总体而言，未来供应链安全将优先于最优经济效益，资源民族主义势头短期内难以逆转。在此背景下，资本流向也出现分化：中国矿业资本继续向海外拓展，2021年至2025年第一季度，中国企业在全球矿业领域的并购交易额累计约154亿美元，主要集中在加拿大、澳大利亚、巴西、印度尼西亚和阿根廷；而美国及其盟友则通过政府引导和市场投资加快本土及友岸矿业开发

中国矿业企业海外布局与ESG挑战

中国矿业企业在全球矿产地位显著提升：过去二十年中国经济增长推高了对矿产的需求，使中国成为众多矿产的主要产消国。在清洁能源转型背景下，中国海外矿业投资集中于钴、锂、镍等关键矿产领域。

在关键矿产中拥有权益的中国公司：

截至2024年，中国81家矿业公司参与了全球180个项目，其中在智利、刚果（金）、印度尼西亚和赞比亚的关键矿产项目分别为4、19、16和6个，其他主要分布在澳大利亚、加拿大、南非等国。

例如，天齐锂业在智利和澳大利亚的锂产量约占全球11%；洛阳栾川在刚果（金）、巴西和印度尼西亚的钴产量约占全球9% 。在东南亚和太平洋岛国，中国企业还积极参与镍、铜、多金属结核等资源的开发与加工项目。

2024年，工信部发布的2024年稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 270,000 吨、254,000 吨，相较于 2023 年分别上涨 5.88%、4.16%，2024 年生产指标的增量分配给了北方稀土和中国稀土集团有限公司，其中北方稀土矿产品指标和冶炼分离产品指标分别增加 10,000 吨和 6,767 吨，中国稀土集团有限公司矿产品和冶炼分离产品指标分别增加 11,140 吨和17,950 吨。

中国在全球的部分采矿项目：

然而，中国矿企海外扩张也面临诸多社会责任与治理难题。多国矿区治理能力不足，政治腐败等风险使得矿业活动可能带来生态和社会负面影响。中国公司在环境、社会和公司治理（ESG）方面普遍经验不足：中国现有的全球商业行为法规框架有限，许多尽责管理指南尚属自愿性质；矿业领域仍以国有企业为主，与政府联系紧密，行业协会在制定规则上发挥更大作用。Transparency国际指出，在中国企业和项目较多的刚果（金）、印尼、赞比亚等国家，治理指标普遍偏低，透明度和问责制不足，容易放大采矿带来的负面后果。针对这些问题，业内和政策层面也呼吁加强海外项目监管，如促进合同和业主信息透明、建立健全申诉机制、强化社区事前告知同意（FPIC）等，以提高中国矿业的全球治理水平。

中国矿业公司所在国家的治理目标：

中国上市矿业公司现状与趋势

尽管面临国内外压力，中国上市矿业与金属企业总体业绩保持稳健。

2024年，这些企业实现营业收入约2.8447万亿元人民币，同比增长1.5%；净利润约3192亿元，同比下降2.3% 。从细分领域看，表现两极分化：黄金、铝和铜等金属板块的收入和利润均有所上升，而煤炭、锂、稀土等板块下滑明显。其中，锂产品因全球电动车和储能市场增速放缓、供应过剩严重，价格大跌，2024年锂产品销售收入较上年减少57.9%，净利润同比下降超过100% 。福布斯2024年全球企业2000强榜单中，中国矿企14家上榜（山东黄金首次入围），其中以金、铜为主的公司排名上升，而煤炭和锂企排名普遍下降。

财务指标方面，中国上市矿企效率稳步提升：应收账款周转天数自2022年的100天增至2024年的136天，较全球前六大矿企仍有差距；营运现金比率由2022年14.6%增至2024年17.4%，盈利质量有所改善。得益于国内金融环境，融资成本稳步下降至3.5%左右，远低于同期全球平均水平；

有效税率也因国内优惠政策而持续走低，但随着“支柱二”全球最低税规则实施，未来税负可能上升。在战略机遇方面，国内政策正推动绿色转型，矿企加快布局绿色低碳技术和循环经济（如矿产资源综合利用、矿山固废回收等）。

总体看，安永预期未来矿业机会大于风险，各矿企需关注资源国“国进民退”、税费提升和“矿产联盟”等挑战，并积极探索新技术和市场。

2025–2035年矿产资源竞争展望

展望未来十年，矿产资源竞争将更加激烈。一方面，各国将继续围绕关键矿产抢占供应链主导权，美国强调战略自给，“友岸”合作将使澳大利亚等矿产大国受益；另一方面，全球需求仍将旺盛，特别是与能源转型、国防、数字经济相关的稀土、铜、镍等需求持续上升。PwC认为，地缘政治紧张下，资源民族主义将成为常态，供应安全目标不会在2035年前动摇。为此，技术创新和替代方式成为重要路径。例如，中国和西方国家都在加快深海矿产（多金属结核、硫化物、富钴结壳）勘探开发。

研究表明，相较于传统陆地矿业，深海采矿在淡水利用、土地占用等方面的环境影响可能更低。然而深海生态脆弱，其长期影响尚需评估，开发需慎重推进。此外，城市矿山（资源循环利用）潜力巨大：例如铜等金属可以重复回收利用，历史上成熟资源的循环率可达30% 。重加工废矿渣、尾矿也将成为重要补给来源。未来十年里，采矿业不仅要关注新矿源的开发，还要在技术、监管和社会责任上加强合作与创新：如数字化、低品位矿石浸出、智能化勘探等技术将提高资源效率，国际合作将促进矿产供应链多元化和可持续发展。

2035年矿业七大核心驱动因素、影响的分析框架：

政策与企业层面建议

一、矿企层面：
1. 与当地政府和社区共建基础设施，推动长期互利。

矿企可与当地社区及政府携手，共同完善交通、供水、电力、教育、医疗等互利共享的基础设施，为矿山的长期可持续发展夯实基础。

2. 与高校合作，吸引Z世代和阿尔法世代人才，推动数字化转型。

矿企可与高校及教育机构开展合作，鼓励Z世代(1995-2009年出生)和阿尔法世代(2010-2024年出生)的数字原住民加入矿业行业。

二、国家层面：
1. 建立战略性矿产全链条管理制度，推动国家储备与市场储备协同。

尽快建立我国优势战略性矿产资源全链条管理制度，对危害国家安全的境外实体直接“断粮”“限供”，限制或禁止使用我国优势关键矿产的材料商、零部件商为其提供配套产品及服务。全链条扎紧篱笆，建立从矿产、技术到人才的全方位管控，严厉打击非法走私和转口贸易，防止出口管控失效。推动形成战略性矿产资源国家储备和市场储备协调互补机制，进一步优化生产总量控制制度，完善“中央主导—地方配合—企业参与”战略性矿产储备制度，加强国内外矿源建设，维持安全产能，稳定市场价格预期。探索与东盟、非洲联盟等签署多边框架协议，织密优势资源全球治理伙伴关系网络，拓展战略回旋空间。建立战略性矿产交易市场，发布我国优势战略性矿产行业重要价格讯息，促进合理的国际定价机制形成，谋求我国作为“战略卖家”应有的价格体系塑造权，努力推动战略性矿产资源优势向经济优势转化，逐步提升我国矿业行业利润率。

2. 加强研发投入，突破技术瓶颈，提升全球话语权。

2024 年，百强企业榜单中17 家已公布相关数据的上市公司，研发费用合计投入42.26 亿元，较2023年下降12.8%，但研发投入强度从2023 年的16.1%提高到2024 年的16.8%。其中，研发费用投入超1 亿元的有9 家，超10 亿元的有1 家。2025 年第一季度，17 家公司研发费用合计投入9.51 亿元，较2024 年同期增长了1.2%，研发投入强度更是达到了21.2%，单季投入超5 000 万元的公司有7 家。当前国际环境下，跨境科技协作正在减弱，传统规模经济红利衰减，叠加宏观经济波动，资本呈现“避险性收缩”，地理信息企业面临创新投资缺口不断扩大风险。

3. 完善矿业权市场监管，引入溢价熔断机制，防范投机风险。

当前金矿等矿业权项目高溢价现象的核心原因是地缘政治动荡和全球经济不确定性强化了黄金的避险属性，资本为抢占上游资源激烈争夺探矿权，推高溢价。同时，叠加国家新一轮找矿突破战略行动政策导向，内蒙古等资源富集区成为资本布局热点，激发非理性竞价。部分投资者以短期套利为目的参与竞拍，而非长期开发价值，导致价格脱离实际资源潜力。高溢价成交背后可能存在借贷资金，若项目进展不顺，极易引发债务连锁反应。因此，未来各级自然资源主管部门在出让矿业权项目过程中，应通过强化风险披露（如明确普查项目成功率）、引入溢价熔断机制（如竞价超阈值暂停交易）等监管手段，引导市场回归价值规律，避免矿业权炒作热潮后企业破产等引发市场剧烈波动的现象再次发生。